Utdelningsanalys av Hufvudstaden, Fabege och Diös. Två tanter och en ung puma

Fortsätter på temat analys av utdelning och utdelningsandel(UA) för en rad fastighetsbolag. För att inte visa mig totalt inkompetent så är UA det utdelade beloppet är i förhållande till vinsten. Om utdelningen är 5 kr för en period och motsvarande vinst är 10 kr, är utdelningsandelen 50%.

Det finns ett problem med det mätetalet. Det säger inte allt om hur pass väl ett företag kan dela ut pengar och till vilken andel. Vinst kommer ur resultaträkningens intäkter minus kostnader. Resultaträkningen är det som företaget redovisar till skatteverket. Bolag kan göra massa tricks för att minska vinsten, men där pengarna in och ut ändå är detsamma oavsett vad som står i resultaträkningen. Ett sådant exempel är avskrivning av inventarier. Det är inget som faktiskt påverkar kassaflödet, men ändå minskar vinsten.

Det säger inte så mycket om kassaflödet, det som man kanske egentligen borde kolla på. Dvs kassaflödet i förhållande till utdelningen för en viss period.

Väljer ändå att analysera den traditionella utdelningsandelen. Först ut är Hufvudstaden:
Hufvudstaden äger det mest attraktiva fastighetsbeståndet i Stockholm enligt många. Samtidigt är de kända för att ha väldigt låg belåningsgrad.

Tidsperiod: 7 år (beroende på att 2009 var ett förlustår)
Omsättning: +34% (snitt 4,24% år)
Vinst: +75%
Utdelningstillväxt: 52% (snitt 7,4% år)
UA: 23,8%. Trendar lätt nedåt
DA: 2,6%
Soliditet: 63%
Pris:134 kr/aktie
Eget kapital/aktie: 123 kr
Börsvärde: 31 mdr.
Substansrabatt/premie: Premie 8%
Ägarsituation: Fredrik Lundberg äger 45% av kapitalet och 88% av rösterna.

Nästa bolag till rakning är Fabege: Ännu ett Stockholmsorienterat bolag med uthyrning av kontorslokaler.

Tidsperiod: 8 år
Omsättning: +3%
Vinst: +122% (förlustår 2012)
Utdelningstillväxt: 125% (snitt 15% år)
UA: 13,3%. Trendar kraftigt nedåt.
DA: 1,81%
Soliditet: 47%
Pris:124 kr/aktie
Eget kapital/aktie: 98 kr
Börsvärde: 41 mdr
Substansrabatt/premie: Premie 26%
Ägarsituation: Erik Paulsson majoritetsägare. Verkar inte vara involverad i verksamheten.

Sist och minst är Diös Fastigheter som satsar på kommersiella fastigheter belägna i tätorter i Norra Sverige.

Tidsperiod: 8 år
Omsättning: +256%
Vinst: +887%
Utdelningstillväxt: +65% (snitt 8,1% år)
UA: 27,3% Trendar nedåt
DA: 5,28%
Soliditet: 25%
Pris: 55 kr/aktie
Eget kapital/aktie: 52
Börsvärde: 7 mdr
Substansrabatt/premie: Premie 5,7%
Ägarsituation: Största ägare är ordförande genom bolag


Summering: Det blev mycket siffror att ta in i skallen. Det man kan se är att Hufvudstaden inte växer lika mycket som övriga bolag. Diös växer gigantiskt men då har Diös högre belåning istället. Något som inte verkar vara Hufvudstadens melodi.

Ska man bara kolla på UA så vinner Fabege denna trekamp då de endast delar ur 13,3% av vinsten. Som utdelningsinvesterare krävs något extraordinärt för att gå in i ett bolag med DA 1,81%. Då får man kolla på utdelningstillväxten. Den snittar 15%. Så efter 5 år kan man räkna med en YOC på 3,5%.  Då är Hufvudstadens DA på 2,6% klart acceptabel i jämförelse.

Diös står ju lite grann som en outsider i jämförelse. Högre belåning på en helt annan marknad. Är man på jakt efter DA är Diös det bättre alternativet. Den som strävar efter en tryggare placering så tror jag på Hufvudstaden. Diös vinstökning på 887% är svår att ignorera. Det är som en sexig blondin som enträget påkallar ens gehör. Vad är haken?