tisdag 19 november 2019

Lite köp och spaningar

Fyllde på

  • Novo Nordisk 
    • Är ingen utdelningsaktie med 2,1% i DA. Men den har nog en ljus framtid med sina läkemedel. Är beredd att skala ner antalet aktier vid uttagsfasen om inte det blivit någon vidare fart på YoC.
  • XACT Hdiv
  • Avanza Global
  • Spiltan Aktiefond Investmentbolag

Utdelningar

  • Igår
    • Mowi
    • TXN
  • Onsdag
    • CAT
  • Fredag
    • RY

Spanar på

  • Vonovia
    • Tänker nog öka lite här
  • Main Street Capital
    • En liten skvätt här också
  • EPR Properties
    • Har noterat att kursen fallit en aning. Dock har jag konstaterat att risken för utdelningssänkning vid störningar är medelhög.
  • Equinor
    • Hade gärna plockat in detta bolag. Dock slagig försäljning
  • Fortum
    • Samma här. 
  • Gazprom
    • Världens billigaste företag. Ljus framtid. Hög risk
  • Enel spA
    • Italiensk energijätte. Span pågår.
  • Exchange Income Corp.
    • Vill fylla på lite här framöver. 
  • Sökning efter tech-bolag pågår. 
    • TXN får allt komma ner i kurs en aning
    • Broadcom är intressant
    • MSFT inväntar gärna en liten dipp
    • CSCO för liten moat
    • IBM fina utdelningar men oklar framtid. De missade molnet
    • INTL kanske
    • Nvidia inte otänkbart

Allmän reflektion

Börsen har gått starkt senaste tiden. Det mesta börjar bli "dyrt" eller övervärderat. Hade gärna sett en 10-20% sättning för att få ner priserna lite.

Skogsaktierna har ökat ordentligt under höstvintern. Ligger +34% på SCA och UPM är inte långt efter. T.o.m StoraEnso har fått luft under vingarna.

Övriga aktiviteter

Lekledare åt minstingen om dagarna och skidåkning på kvällarna. Riktigt härliga tider nu. Extra kul när äldst- och mellanbarnet verkligen tjatar om att fara ut och åka.

måndag 18 november 2019

Att vara för proaktiv

Som investerare vill man kunna förutse framtiden, man vill veta vad som är hett om 5, 10 och 20 år. Det finns en del uppenbara förändringar(megatrender) som pågår nu.

  • Urbanisering
  • Digitalisering
  • Demografiska förändringar
  • Energiomställning
  • Hälsosam livsstil
Fördelen med att hoppa på en investering som gynnas av en megatrend är att du åker snålskjuts pga medvinden. Även om din investering är medioker kan utfallet bli bra. 

Det kan vara så att man som investerare övertolkar innebörden av en megatrend och därmed är före sin tid. 

Megatrender är också regionala. Det som har slagit igenom i Nordeuropa är inte alls aktuellt i Asien.

Exempel:
  • Kontantlösa samhället
    • Vi här i Sverige och Nordeuropa har knappt kontanter kvar. Här föredras snabba lösningar som swisch medan i resten av världen är kontanter dominenande. Det är "cesh" som gäller (som en Ukrainare sa när jag sålde en pryl på blocket när jag frågade om han kunde swischa)
  • Hälsosam livsstil
    • Här i Sverige har vi slutat med tobak medan i stora delar av världen finns inga sådana tankar. I Indonesien, Kina och vissa delar av Afrika ökar konsumtionen.
  • Energiomställning
    • Även här i Nordeuropa och i synnerhet Sverige har media och vissa personer drabbats av klimathysteri. Det är klimatkompenserat och elbilar hit och dit.
    • Övriga världen bränner olja och dumpar plast i haven. Den ryska olje- och gasjätten Gazprom exporterar extrema mängder olja och gas till Kina och även Europa. Det kommer att fortsätta. Oavsett om vi bor i grottor och äter grönsaker i Sverige. 
    • Globalt kommer oljekonsumtionen att avta men i ganska långsamt tempo.

Det är min övertygelse att det inte är bra att gå ut för tidigt i en megatrend, särskilt om den inte är global. Det kan finnas kulturellt och politiskt motstånd som spjärnar emot. Vilket kan innebära att den aldrig blommar ut på vissa ställen.

Själv har jag valt lite av varje. Har en del olja och en del förnyelsebart.

Kanske läge att suga ur de sista ljuva åren ur oljan? Gazprom handlas till p/e 2,66. Lysande företag med mycket expansioner på gång.  Men man kanske inte ska gå all-in 

lördag 16 november 2019

Är bolagen bra på att förvalta dina pengar?

Sent 1500-tal beslöt en grupp investerare i Nederländerna att samfinansiera en handelsresa (skepp+personal) för en seglats till Ostindien tur och retur.

Affärsmodellen var enkel. Kryddor behövs i Holland. Kryddor finns i Kina. Vi samfinansierar detta och kan få dubbelt upp av insatt kapital när de kommer tillbaka. 

De skulle nog bli väldigt missnöjda om de satsat 100 Nederländska gulden och fick tillbaka 50 gulden vid hemkomsten. 

Jag kollar på morningstar.ca på ett kanadensiskt bolag. Varje kolumn motsvarar ett år.




Här har bolaget tryckt ut nya aktier och värdet på aktierna har minskat. Företaget har alltså begärt in nya pengar av marknaden. Vid en lyckad hantering av de pengarna borde företaget ha skapat värde.

Ett annat kanadensiskt bolag har lyckats bättre.




Antalet aktier har tredubblats medan bokförda värdet dubblerats. 

Ett amerikanskt bolag. visserligen 5-stjärnigt har lyckats bra.




Antalet aktier har minskat över tid. Ett återköpsprogram är pågående. Samtidigt har det egna bokförda värde per aktie nästan tredubblats. 

Den här lilla inblicken i antalet aktier och bokfört värde är inte hela sanningen och det finns säkert bättre exempel på att mäta lönsamhet men det är bara ett litet enkelt tankeexperiment.

Begrepp och nyckeltal som totalavkastning, ROE och ROIC är användbara och själv ska jag börja kolla mer på dem.

Exemplet har inte tagit med utdelningar som är en betydande del av avkastningen i de två översta, dock är poängen ändå att värdet på pengamaskinen minskar över tid är inte bra, en trasig sedelpress.

fredag 15 november 2019

SBB lade bud på Hemfosa - så gjorde jag

Som bekant har SBB lagt bud på Hemfosa vars bud ger en premie om 22,7% mot stängningskursen i torsdags.

Som ägare av Hemfosas stamaktier bli du ersatt med dels kontanter och aktier i SBB.

Jag sålde mina Hemfosa idag på kursen 119,10 kr. Jag hade ett GAV på 71 kr st  så det blev en vinst på 67,7% (exkl. utdelningar).

Med så bra GAV hade jag också en bra YoC som nu är väck. I dagens högt värderade börs är det svårt att hitta kvalité och god DA.

Så för mina sålda Hemfosa köptes följande:

  • Castellum
  • Cibus Nordic Real Estate
  • Hufvudstaden
  • XACT Hdiv

Orsaker till att jag sålde:
  • Har ej förtroende för SBB:s ledning. De har tidigare kört med fulspel mot småägare
  • Ilija Batlajan (s) vd SBB har kört geschäftverksamhet hos Rikshem. Där han fick sparken
  • Jag litar inte på sossar
  • Kupongklippningen i SBB är inte rolig. DA 1%

Har länge funderat på att avyttra Hemfosa där kursen stigit 40% på ett år. Nu löste ju det sig av sig själv. 

Jag är glad över utfallet. Dock är jag korkad som vanligt, glömde ändra courtageklass i Avanza. Så jag vågar inte ens kolla på notan.

Fördelen med Hemfosa är att de har låg riskprofil. För att uppnå samma riskprofil fick jag plocka in Hufvudstaden och XACT Hdiv. Med detta bibehölls risknivån medan direktavkastningen ökade med någon %.

torsdag 14 november 2019

Små köp är inte sämre än stora

Nu i morse trillade Investors utdelning in på kontot. Den ska återinvesteras. Fick höra någonstans att det är olönsamt att köpa aktier för små belopp då courtaget äter upp en stor del av vinsten.

Det är inte helt sant.

Om vi utgår från courtageklassen mini hos Avanza så är courtaget 0,25% eller minst 1 kr.

Det innebär att det blir samma procentuella kostnad om köpet är på 400 kr eller 10000 kr. Under 400 kr gör jag aldrig affärer för då blir det olönsamt.

Courtage är vid köp och behåll en engångskostnad. Med åren blir den kostnaden allt mindre i jämförelse med en fond som har en kontinuerlig förvaltningsavgift.

Det är sällan jag gör affärer hos Avanza(svensknoterade aktier) för mer än 15600 kr(*) som är nästa courtageklass där courtaget är 0,15%.

Är det då bättre att spara ihop 15600 kr innan man köper aktier?

På 15600 kr blir 0,15% 23,4 kr i courtage
Antaget 0,25% courtage på 15600 kr blir det 39 kr.

Så visst det är skillnad, men inte någon dramatisk.

De sämsta köpen är de som inte blir av


(*) Den enda gången det hände var då jag sålde av min KF för att skicka stålarna till Nordea. Givetvis glömde man ändra courtageklass då. Irriterande men lönsamt för Avanza

tisdag 12 november 2019

Enel S.p.A

Enel S.p.A (BIT:ENEL). är en global leverantör och distributör av elektricitet och gas och Europas största elkraftsbolag. Bolaget hade tidigare monopol på den italienska energimarknaden. 1999 privatiserades Enel med italienska staten som minoritetsägare. Bolaget har 63 300 anställda och är verksamt i 37 länder.
Enel (Ente nazionale per l'energia elettrica) bildades 1962 som ett statligt bolag i Italien. Statens mål var att förena olika elnät runt om i landet och att säkerställa elektriciteten för alla medborgare. Förebilder var Frankrike och Storbritannien. Enels uppgift de första åren var att modernisera och utveckla elnätet, bland annat genom att bygga kraftledningar, koppla elnätet till öar (Elba, Ischia, Sardinien, Korsika) och glesbygd samt att koppla nätet till utlandet. (Wikipedia)

Börsvärdet är på EUR 70 mdr, kan jämföras med Fortums EUR 19 mdr.

Försäljningen går stadigt uppåt och rörelsemarginalen likaså. 



Försäljningen har ökat med 2,1% i snitt per år senaste decenniet medan utdelningen varierat kraftigt.

Eftersom utdelningspolicyn är att dela ut 70% av nettointäkterna kan det blir lite volatilt med utdelningarna.

Kupongen 2018 var EUR 0,28 och väntas stiga till 0,33, 0,36 och 0,38 nästföljande år.

Utdelningsandelen har hoppat friskt från 15% till 380% men 2018 var den på sunda 25,6%

Kupongen kan rivas de lite mer skrala månaderna januari och juli.

DA är 4,76% och skuldsättningen är med viss marginal godkända 2,5x / EBITDA. Positivt är att räntetäckningsgraden gått från 2,7 till 4,3 senaste 10-årsperioden.

Värderingen är väl lite sisådär, p/e 14,6 och p/b på 1,98x

Enel känns som en rätt stabil utdelningsaktie, en klassisk utility i stil med Broofield Renewable Partners. De satsar och växer snabbt inom det förnyelsebara och likt alla utilities drar de på sig skulder för att kunna växa genom förvärv.

Jag tycker att Enel är lite lockande trots allt. Någon som kikat eller äger?

måndag 11 november 2019

BEP Q3

Mitt fjärde största aktieinnehav, Brookfield Renewable Partners (BEP) redovisar idag sin Q3:a.

  • FFO per ökar under 9-månadersperioden från $105 till $133, en ökning med 26%
  • FFO per enhet ökar med 30%

BEP går från klarhet till klarhet, det är ingen slump att jag överviktat i BEP. 

Likt Brookfield-brodern infrastructure ska ett vanligt bolag (corporation) bildas (BEPC) för att kunna erbjuda handel i denna. De som innehar BEP kommer att få en BEPC-aktie för var fjärde BEP-aktie.

Med detta vill Brookfieldledningen erbjuda fler sätt att nå investerare (kapital). De här företagen växer bl.a. genom att ge ut nya aktier (nyemission). Genom att finnas som ett corp istället för L.P. kan de bli inköpa i index och ingå i ETF:er